一、基本面及价格走势分析：

a、周四，ICE原糖5月合约小幅下跌0.23%，收于12.73美分，短期在12.85至12.5美分之间震荡。市场预计印度将取消出口关税，并强制出口200至400万吨、第二大出口国泰国创纪录的产量等因素压制着国际市场糖价一直在弱势运行，虽然市场普遍预计巴西中南部地区将出现大幅减产，但难以改变供应过剩的局面的判断。从ICE原糖走势看，现阶段糖价仍保持着疲弱的走势。

b、郑糖周四继续反弹，1805合约上涨0.33%，收于5708，1809合约收于上涨0.07%，收于5724，夜盘两合约小幅波动。目前国内最大主产区广西收榨进度加快，糖企压力缓解，现货报价保持稳定，这对郑糖反弹提供支撑。在失去下跌动力之后，空头主动离场意愿加强，加上低位抄底资金进场，价格反弹持续。但目前仍处在消费淡季，除正常刚性消费外没有增量需求，如无新的利多因素产生，上涨空间亦有限。关注国内最终产量超出预期的程度，以及政策、进口等影响因素的变化。1805合约因到期日较近，后期将逐渐向现货回归，对于未来有现货需求者可考虑买入期货做虚拟库存。

二、观点及操作策略：

a、郑糖1805合约短线压力5730，支撑位5680，1809合约压力5750，支撑5700。

b、操作上由于对应1805合约期权仅有7个交易日到期，建议卖出平值看跌期权获取时间价值衰减收益。（仅供参考）

华泰期货南宁营业部王卫东

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