一、基本面及价格走势分析：

a、上周，对于ICE原糖来说是剧烈震荡的一周，先是由印度、泰国主产国超预期的产量加剧了市场对供应过剩的预期、美元兑雷亚尔的持续上涨，商业套保卖出导致价格加速下跌，随后可能是低位引发了空头的回补，导致连续三个交易日大幅反弹。经过这样的大幅波动之后相信近期的主要利空影响将告一段落，随后糖价可能进入低位整理区域，波动也会逐渐降低。随着印度、泰国进入糖生产的尾声，巨大的供应量基本明确，后期对市场的影响将会减少，主要的变化将集中在出口方面，而新年度压榨的展开，市场关注的目光将开始转向使巴西中南部地区，最新的预估，该地区本年度的产量将下降至3000万吨，比前一年度下降580多万吨。这在目前低迷的市场环境下，是一个绝对的利好。如果预测准确，在市场开始从持续下跌的阴影中缓过劲来之后，巴西中南部地区压榨期间市场可能会结束下跌保持稳定或者出现一定幅度的反弹，至少不会象前期那样“跌跌不休”，但也不能有太高的期望，毕竟供应过敏的问题仍长期存在。

b、郑糖在上周结束反弹之后又来了一个“快摔”，周五，1805合约5292，最后收于5305。这可能是因为当日是自然人持仓的最后交易日，持有多头的自然人不得不主动平仓，而空头持仓者则可坐收渔利。抛开这些不具有代表性的因素影响，可以看到仅剩下不到半个月即将交割的1805合约的价格比基准地南宁的现货价格至少低300多元，是什么原因导致价格迟迟没有回归？这中间有套利空间吗？从交易所仓单增加的情况看，卖出的人还在增多，现在注册显然是为5月交割而来的，是什么原因在期货低于现货如此大的情况下，还愿意主动卖出？ 如果接货能获利吗？。这此问题的答案或许要从市场中去寻找，可能有南、北产区糖的价差因素，有走私压低价格的原因，还有所谓“恶意做空”的原因，最根本的可能还是供求失衡，虽然国内是产不足需的。糖会已经结束了，会上并未推出实质性的影响因素，估计市场已经预计到了，用下跌的方式迎接会议的举行。对于1809合约，产量基本确定，市场仍然清淡，最大的可能是保持弱势震荡的走势。

二、观点及操作策略：

a、郑糖1809合约下方支撑5430，压力5500。

b、操作上建议中长线空单继续持有，同时可卖出期权获取权利金收益。

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