一、基本面及价格走势分析：

a、上周，ICE原糖7月合约基本在11.44－11.72美分近期反弹的高位区域保持震荡，周末收在了区域的支撑附近。上一周五月合约到期并实现了百万吨的交割量，在到期前市场表现出较强的反弹，这可能是获利盘在最后时刻回补所形成的。从走势上看，短线反弹的高度基本已经达到，后期可能测试11美分所形成的短期底部。至4月30日泰国累计产糖1435.4万吨，同比增加43.2%，仍有30家糖厂未收榨，印度累计产糖3103.7万吨，同比增加50%以上，仍有130家糖厂在生产，预计产量可能达到3150－3200万吨。虽然产量基本明确，数据利空也被市场所消化，但还须在低位区域整理以缓和市场的看空情绪。更重要的是后期需求端如何吸收掉这些库存将决定糖价的未来的走势方向。

b、郑糖在上周的三个交易日先延续前一周的跌势后小幅反弹，总体维持偏弱的走势。从目前交易所库存与1805合约的持仓情况看，交割意愿较低。这或许与交割库库存的品质差异有关，导致了劣币驱逐良币的现象。如果说1805合约低价无人接糖的现象是由于库存的品质结构导致，那么在现货市场上也没有看到积极的信号，上周主产区广西、云南糖企报价整体下调了60－100元/吨，表明现在除了个别特殊的影响因素之外，阶段性的供求不平衡仍是主导糖价走势的主要因素，且目前仍未发生变化。行业内对政策寄予了较大的期望，但政策只有在改变了供求关系的情况下才能扭转市场。4月的数据即将公布，应予以关注。

二、观点及操作策略：

a、郑糖1809合约支撑5400，压力5500。

b、操作上建议中长线空单继续持有，可卖出虚值期权获取收益。

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