周二美元指数继续刷新年内高点，特朗普宣布退出伊核协议，原油先抑后扬创出收盘新高，而巴西雷亚尔、印度卢比也继续运行在贬值通道内。Kingsman分析师在纽约糖会上称，将于10月1日开始的全球2018/19新榨季糖产量继续超过需求1259万吨，高于此前该机构预计的1105万吨的水平，是自2006/07榨季以来的最高过剩水平。Kingsman认为，当前榨季糖供应过剩量预计为1146万吨，比此前预估的924万吨提高了222万吨。印度将在新榨季继续保持强劲增长势头，预计2017/18榨季印度产量3369.6万吨，2018/19榨季有望达到创纪录的3532.6万吨，将超过巴西中南部3358.2万吨的产量水平，同时其预期新榨季泰国产量将达到1492万吨。

周二福四通（INTL FC Stone）预估巴西中南部将大幅降低甘蔗用于制糖的比例（其预期糖厂将分配59.2%的甘蔗用于生产乙醇，将乙醇产量提升至277亿公升），预期因此而导致糖产量下降14%至3100万吨，低于其此前预估的3150万吨的水平，并创出自2009/10榨季以来的新低。福四通预估2017/18榨季巴西中南部糖产量为3610万吨。但是其对全球过剩量的观点与Kingsman不同，福四通认为2018/19榨季全球糖供应过剩720万吨，低于2017/18榨季1080万吨的过剩量。然而，原糖指数似乎并未受到上述因素的影响，盘中在下探11.60-11.73弱势震荡区域的强弱分界上沿后反弹，但其反弹力度仍较为有限，反弹动能还是以空头回补为主，原糖总持仓较前一交易日略有减少，其上仍承压于12.00-12.05短期压力区域。总体来看，原糖指数在重要形态压力12.23之下仍属弱势调整，美元强势及雷亚尔贬值对其也有所压制，除非其出现较为明显的持续性减仓。同时须继续关注纽约糖周的消息对盘面的影响。

国内现货表现依然欠佳，小幅微跌为主。南宁中间商现货报价5650，较周一下跌20元/吨，柳州中间商报价5620-5650，报价区间下调20-30元/吨，昆明现货报价5310-5360，报价区间继续扩大，上限上调10元/吨、下限下调10元/吨。郑商所白糖注册仓单增42张至50096张，尚有355张有效预报。郑糖805单边持仓仅剩15955手，持仓（单边）/仓单比为0.32倍，也就是说，将有接近70%的已注册仓单压力后移至远月。

我们近期一直强调，由于仓单压力后移郑糖809跟随805走弱，但其下行空间已较为有限，期价已连续5个交易日缠绕在5410上下窄幅调整，近两个交易日已基本稳于5410之上。尽管我们不排除期价后市有继续创新低的可能，在目前位置杀跌也是需要勇气的，毕竟在9月份道理之前中间要经历一个漫长的夏季。近期郑糖809上行压力也较为明显，5430-5445是重要的过度区域，也是形态压力区域，如出现持续性减仓有望展开微弱的反弹，这并不改变目前空头控盘的格局。

操作建议：目前形态尚处修复状态，郑糖809盘中仍有下试探底的可能，在空头控盘的走势中，如出现持续性减仓则有望反弹测试5430-5445这一形态压力区域。也就是说，以目前情形来看，其上行、下探空间都较为有限，现货走势也偏弱为主，因此建议继续观望为主，等待盘面及基本面的进一步明朗，尤其是现货须企稳。日内短线则可继续关注5410一线的得失少量跟随交易。

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