在利空消息充斥的市场上，周四对原糖可以说是各种利多消息集中爆发的一天，但是盘面依然向弱，原糖指数继续增仓下试11.60-11.73这一重要的弱势区域强弱分界，盘中11.60曾一度失守但期价很快便重回区域，多空分歧继续加大，近日仍须密切关注这一区域的争夺，如期价被压制于11.60之下有望再试前低，相反，如能企稳于11.73之上，则有孕育反弹的可能，后市对盘面影响较大的因素，一是美元及主产国汇率的变化，二是巴西中南部的天气情况。

消息面上，周四几乎全部都是利多，首先是美元指数自高位回落，近期不断贬值走弱的雷亚尔、卢比暂时止住了跌势；二是UNICA公布2018年4月下半月压榨数据，巴西中南部在4月下半月用于制糖的甘蔗比例仅为35%，产糖152.7万吨，环比4月上半月71.4万吨大幅提升，同比上榨季因降雨影响甘蔗压榨量大幅下降进而导致产糖量只有112万吨也有较大幅度的增产，但UNICA认为，2018/19榨季巴西中南部糖产量同比将下降500万吨；其三是USDA预估美国2018/19榨季糖产量为898万短吨创两年低点，其中甜菜糖产量下降20万吨至500万短吨，甘蔗糖产量下降10万吨至390万短吨，其库存消费比将下滑至12.1%，低于本榨季15%的水平。

国内现货市场有所企稳，南宁、柳州中间商报价分别为5650、5620-5650，持平于前一工作日，昆明现货报价5310-5340。郑商所白糖注册仓单48666张，减少410张，有效仓单预报355张。郑糖805单边持仓仅剩14413手，但我们也注意到，随着现货市场的企稳，郑糖805也随之企稳并小幅反弹。

郑糖809周四日盘仍如近期上试未果后的调整走势为主，5410一线越来越显得重要，日盘低点也恰是该位置。但是夜盘郑糖809却发生了戏剧性的一幕，开盘期价便失守5410，也许是由于刚刚开盘挂单不足，也许是因某多头将止损设置于5410附近，在5410失守的瞬间便出现大幅减仓坍塌，期价直逼前底5378。但仅2分钟后，期价便重回5410之上，并且开始再一次的增仓上试5430-5445一带的压力区域，其后大部分时间受到5430一线的压制，盘面陷于横向调整。同样具有戏剧性的是，夜盘尾盘阶段期价突然增仓上拉，当期价站上5430后似有空头止损使期价快速冲破5430-5445压力区域，最高摸高至5449，这次仅用一分钟期价便重回5430-5445区间。51假期后，从盘面跟踪来看，这已经是多头第三次于盘中尝试进攻，郑糖809目前仍是空头控盘走势，但是在空头主导的行情下，多头屡屡抄底试压是需要密切关注的。同时，周四盘面戏剧性的反转，也将短期图形形态调整的近似完美。

操作建议：我们近期一再强调，尽管目前国际、国内市场仍笼罩在空头的氛围之下，但从51节后的走势看，杀跌风险较大，抄底又是逆势操作，建议观望为主，盘中少量短线参与。周四盘面出现戏剧性的变化，图形形态也构造的较为完美，能否由此开启传统消费旺季的反弹走势，目前尚不能确认。在不确定因素较多的情况下，期权的优势就充分体现出来了，5月10日郑商所也发文进一步放宽期权持仓限制，建议大家恶补期权基础知识和策略。继续关注5430-5445一带的争夺，5445之上有望走出反弹行情。

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