近期巴西央行多次干预雷亚尔走弱，但还是于周四创出了27个月以来的贬值新低。但周五雷亚尔走势盘中逆转，一阴吞三阳，日升值幅度高达5.16%。受雷亚尔大幅走强的影响，原糖指数也在盘中触及12.00-12.05关键支撑后及时飙升，并向上突破12.23及12.53-12.63重要压力区域，收盘稍有回落收于12.62。原糖指数的戏剧性逆转并创出年内单日最大涨幅，其主要贡献是雷亚尔走强，同时，近期原糖指数受卡车司机罢工和干燥天气等影响，使投机空头大幅减仓回补，手中筹码缺失，对期价的控制能力趋弱。

CFTC周五公布的持仓报告显示，截止6月5日当周，ICE原糖总持仓减少9287手至997686手，非商业净持仓已由上周的净空11218手转为净多26214手，而在5月1日其净空持仓还超过10万手，也就是说，原糖指数在整个5月份的走势是投机客空翻多的走势，其减出的空单相当一部分与卖保空单进行了换手。近日UNICA将公布5月下半月压榨报告，由于其国内强制调降成品油价格，这将对近两个月甘蔗压榨比有一定的影响。

国内现货市场稳中趋弱，南宁中间商报价5560-5660、柳州中间商报价5610，均持平于前一工作日，昆明现货报价5210-5310，报价下限大幅下调90元/吨。由于广西现货报价较为稳定，近期随着期价的大幅增仓下跌，广西地区基差正值迅速扩大，这对前期进行卖保的较为有利，期货贴水的扩大将为保值者带来额外的基差收益。郑商所白糖注册仓单减少133张至43533张，有效仓单预报200张。

上周三市场传言国家可能对蔗农进行直补，投机空头挟资金优势大举增仓杀跌，连破5445、5380等重要支撑，至盘面呈单边下跌时已累计增仓愈7万手，这也是近期极为罕见的。从增仓席位来看，做空的主要力量仍是以永安、中信、兴证等投机席位为主。而在期价急速下跌后，基差变化有利于前期卖保，中粮、华泰等现货席位减仓也较为明显。周五原糖戏剧性逆转，郑糖809夜盘继续减仓，自5380之下的增仓已在5280之下几乎全部减出，这个过程中，增空的是投机席位、减空的是产业席位。

操作建议：

1、自5445增仓杀跌后，期价受空头主导、盘中交易信号也较为明显，投机交易者跟随交易即可，主要是如何进行跟踪；

2、现货相对坚挺而期价单边下跌，为前期卖保提供了较好的基差机会；3、前期郑糖走势较为纠结，而随着期价的活跃也促进了白糖期权的活跃，前期跨式或买看跌、卖看涨等期权策略均有不同程度的收益，各得其所。

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