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| 2017-10-29 17:21:56 产业经济研究室
沐甜昆明10月26日讯 周二原糖指数在UNICA公布巴西中南部地区10月上半月产量数据后飙升，但是如我们所分析，巴西中南部地区截止到目前为止（4月-10月中旬），其糖产量同比仍高于上年，再加上美元、雷亚尔等汇率因素的影响，并不支持其持续性走强。周三原糖指数上攻无力后开始回落，其盘中低点再次恰触及14.21，这一位置也就是我们近几个月反复提到的原糖指数震荡收敛区域的中轴线，也是其强弱分界线。 由于巴西调整了商业税政策，这也使得近两个月来生产乙醇有较为明显的比较收益，因此糖厂大幅提升用于生产乙醇的甘蔗比例，自7月下半月制糖用甘蔗比创下50.33%的近年新高后逐期回落，糖产量也逐渐下滑。我们认为，从总产来看，巴西中南部已产糖3121.2万吨，同比仍略高于上年同期3012万吨3.62%，即使后期仍维持在较低的产出水平，本榨季巴西中南部糖产量也基本维持在预期产量的上下百万吨左右的水平，目前其库存水平快速攀升并未反应在盘面上，而其最大的问题是因天气持续干燥影响翻种可能导致的下榨季减产上。 从形态上看，原糖指数仍未选择突破，依然维持在震荡收敛区域，且未脱离14.21一线，值得一提的是，12.92-13.37-13.73连线出现第四次下探后受撑，而如再出现跌至14.21之下，仍将考验震荡收敛的下沿支撑。 国内现货市场周三变化较大，报价下限大幅上调而上限大幅下调，南宁现货报价6450-6480，下限上调50、上限则下调100。榨季推迟、进口下降等利多发酵，在新旧榨季转换之际更给近期月份增加了变数。现货下行、期货反弹，基本可以说完美修复了之前极为异常的基差。 从盘面看，郑糖1801站上6250后增仓冲击前期高点压力6282突破后，涨势如虹，期价几乎未受到任何阻滞便将期价推升至前期重要的压力区域6390-6404，其后承压回落调整，持仓大幅减少，但其仍维持在6335之上，多头基本完胜。1-5价差盘中曾突破400大关继续逼近1月合约历史极值，夜盘随着期价出现减仓回落，价差也快速收窄，1-5价差从高点405至低点368，但也仍维持在360之上。 操作建议：1、继续跟踪1-5价差，建议参考360、300下破设置减持、离场警示；2、郑糖1801上攻承压于6390-6404后回落调整，6290之上仍可逢低接多，1801存极大变数，目前多头控盘向多，短期可重点关注6330、6290一线的回落调整支撑，企稳后再度增仓上攻仍可跟随，不排除后市1801出现超越现货的可能。 |
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