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| 2017-11-03 19:54:09 产业经济研究室
沐甜昆明11月1日讯 受巴西调整燃料商业税的影响，8月以来甘蔗用于制糖的比例逐月下降，因其国内现货糖价远低于乙醇价格，糖厂生产乙醇可获得更好的收益。同时由于巴西中南部也进入榨季末期，糖产量也逐月下滑，也就是说17/18榨季巴西对全球的供给压力有所释放或者缓解。在近期糖市基本面相对平淡的情况下，市场也是在利用一下这个题材。 客观的来看，尽管17/18榨季全球供过于求，但由于前两个榨季的短缺使得全球库存消费比仍处于低位，尤其是欧盟、印度、美国等新榨季之初库存处于低位，因此只要市场上有点风吹草动，市场的反应就相对较为激烈。上周末原糖指数自原运行的震荡收敛区域向上突破短期压力14.42后引发自动止损、止盈盘涌出将期价推升至14.62之上，逼近14.96-15.06底部区域的重要压力。 技术上看，期价脱离低位并向上突破收敛震荡的上沿压力后，于近期低位的强势区域进入高位整固期，在14.62之上连收两根小阳线，我们同时也观察到，在此整固阶段持仓先增后减，其后如不能出现持续性增仓则较难形成趋势性较为明显的阶段走势。一般情况下，突破后需3日左右的确认期，原糖指数整固后是否会继续向上攻击14.96-15.06及前高15.46等重要压力，这需要基本面的共振，个人认为应该更多的将重点转向北半球，而对巴西因素，则更应关注其汇率的变化，一旦雷亚尔兑美元出现持续性贬值，则其对全球的糖市的压力也将呈现出来。 国内糖市现货价格小幅走低，南宁现货价报6430-6450，较上一日再降10元/吨。国内传统甘蔗产区将逐渐开启新榨季的帷幕，虽然上周广西自治区办公厅发文严令推迟新榨季，但近几天也有传闻称，11月中旬将有8-10家糖厂开榨，一些官方媒体也予以了证实。从目前情况来看，今年传统甘蔗产区风调雨顺，增产是大概率事件，国内产消硬缺口可能会稍有收窄，对国内糖市影响最大的，不是这些常态问题，而是不容忽视的外在变量和政策变量。 形态上看，郑糖1801受制于6440-6450的压力，攻击未果后回落至6396之下缩量减仓，有效振幅逐渐缩小，持仓基本已回落至本轮坐上6230-6250之上开始增仓拉升时的水平，其时对盘面的最大影响就是政府发文推迟开榨。在目前窄幅调整的区域，上行短压6384、下行短撑6355，日内短线可参考，但如不出现较大幅度的增仓较难有效突破近期的调整区域。 操作建议：1、1-5价差仍维持在330之上，继续跟踪，下破套利单离场，等待集中移仓换月时的机会；2、郑糖1801期价也仍维持在6330之上，仍继续跟踪即可。日内则重点参考上述短线压力、支撑位置短线参与，结合持仓变化则更为有效。 |
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